Señal de ajuste para los cupones del PBI

Por Javier Blanco | LA NACION

Una marcada corrección, del 3% promedio, mostraron ayer los cupones de la deuda atados a la evolución del PBI, ahora que dejaron atrás el suculento pago de su servicio por 2011 (en diciembre pasado) y una parte del mercado comienza a pensar que ese episodio puede llegar a tardar más de lo originalmente esperado en repetirse.

Ocurre que, prácticamente definido que durante este año no habrá pago (ni en el idílico universo estadístico del Indec quedan recursos para cerrar los números de 2012 con un crecimiento mayor a 3,2%), hay quienes advierten que el pago del servicio en 2014 (por el crecimiento en 2013) puede estar en riesgo ante la demora que muestra la economía en arrancar.

"El mercado estaría descontando una probabilidad de casi 60% de que se gatillen los dos próximos pagos del cupón. Pero con los datos actuales y la incertidumbre sobre este año y el próximo, creemos que estas expectativas están sobredimensionadas", advirtió el fin de semana la consultora Delphos Investment. "Dado que los salarios reales quedarían estancados, el consumo minorista y masivo no podría aportar significativamente al crecimiento en los primeros meses de 2013", aclaró.

Con la duda instalada, ayer muchos inversores parecen haber optado por bajarse de ese bono, al menos, hasta que aparezcan datos que pudieran hacerles repensar esa decisión. Las ventas se hicieron sentir más en los nominados en moneda extranjera, con bajas de 4% para las variantes en euros o dólares con ley extranjera, que se redujeron al 1,7% en el caso del emitido en pesos.

Todo se dio en un marco de negocios caracterizados por la cautela global (Wall Street cayó 0,3% y aquí el Merval cerró neutro) y el letargo que caracteriza a la plaza local

http://www.lanacion.com.ar/1543782-senal-de-ajuste-para-los-cupones-del-pbi

Tuesday January 8, 2013 | Posted in print

Markets

Setting signal for GDP coupons

By Javier Blanco | NATION

Asharp correction, the 3% average, showed yesterday coupons debt tied to the evolution of GDP, now left behind the succulent payment service by 2011 (last December) and market share begins to think that this episode can sometimes take longer than originally expected repeated.

It happens that virtually defined that this year there will be no payment (or the idyllic universe INDEC statistics are resources to close the numbers of 2012 with further growth to 3.2%), some warn that service payments in 2014 (for growth in 2013) may be at risk from the delay in showing the economy started.

"The market would be discounting a nearly 60% probability that, triggering the next two coupon payments. But with current data and uncertainty over this year and next, we believe these expectations are oversized," warned the weekend Delphos Investment consultancy. "As would be stagnant real wages, consumption and mass retailer could not contribute significantly to growth in the first months of 2013," he said.

Installed with doubt, yesterday many investors seem to have decided to get off of that bond, at least until you see data that might make them rethink that decision. Sales are made to feel more in foreign currency denominated, low of 4% for variants in euros or dollars with foreign law, which fell to 1.7% in the case issued in pesos.

All occurred in a business context characterized by overall caution (Wall Street fell 0.3% and the Nasdaq closed neutral here) and lethargy that characterizes the local market.